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兔年前两个月，A股市场迎暖风，上证指数和沪深300分别反弹6.16%和5.11%。暖风吹拂之下，投资者也重拾布局权益基金的信心。

市场暖风始于去年底，当时海内外专业资管机构展望2023年权益市场，都给予较为乐观的预判，主要逻辑有三：一是海内外宏观、政策和市场环境相比去年均明显改善，利好权益资产；二是居民生活和工业生产回归常态化，国内经济稳步复苏，企业盈利见底回升；三是A股估值处于历史偏低位置，具有较好的性价比。

在权益资产配置价值显现的背景下，要以什么样的方式进行布局，是不少投资者遇到的难题。一方面，难于决定参与的时机、挑选的标的和持有的时长；另一方面，经历2022年的市场波动后，越来越多投资者关注持有过程中的体验，希望能选择波动相对较低的投资工具。

在此背景下，具有二次分散风险功能的FOF，成为投资者参与权益资产的选择之一。

追求更好的性价比偏股型FOF值得关注

中国证券投资基金业协会数据显示，截至今年1月末，全市场公募基金共有156家基金管理公司旗下公募基金10607只，总规模达到27.25万亿元。其中，股票基金1998只，混合基金4590只。

产品数量较多，往往让投资者无从下手，因此，以收益率排名作为参考指标是不少投资者选基金的方式。但实际上，市场风格是动态变化的，产品业绩要保持长期优秀并不容易。根据银河证券统计数据，截至2022年，在2000余只偏股型基金中，能够连续3年每年都排在同类前1/2的基金仅86只，连续5年每年排在同类前1/2的产品仅12只，可谓凤毛麟角。

作为一篮子基金的组合，FOF能较好地解决投资者“选基难、择时难、配置难”的问题。而从效果来看，相比投资单一的主动权益基金，通过FOF参与权益投资的正收益概率更高，而波动率更低。

Wind统计显示，2019年至今的四个完整年度里，除2022年外，按wind投资类型（二级分类）划分，偏股混合型FOF基金的单年度收益均为正，而同期偏股混合型基金单年度收益会出现不同程度的告负情况。与此同时，截至今年1月31日，2023年之前成立的2000余只偏股混合型基金（多份额仅取A类），成立以来平均年化波动率超20%，而2023年之前成立的84只偏股混合型FOF基金（多份额仅取A类）同期平均年化波动率仅12%左右。

把握权益配置机遇广发招阳即将在招行发售

基于FOF具有二次分散风险、平滑波动的优势，基金公司陆续布局偏股混合型FOF。其中，广发基金推出拟由杨喆管理的偏股混合型FOF——广发招阳两年持有FOF（A类：016991；C类：016992）。据悉，自3月13日至3月31日，该产品将在招商银行(行情600036,诊股)等渠道销售。

基金合同显示，广发招阳两年持有FOF是混合型基金中基金，权益类资产投资比例为60%-95%。广发招阳两年持有FOF有三个特点：一是权益仓位设计相对较高，能更大限度地把握权益资产的投资机遇；二是产品采用FOF形式，有助于发挥FOF投资二次分散风险的优势；三是两年持有期设计，有利于引导投资者通过中长期投资分享优质企业增长的红利。

除了产品特色，基金经理也是投资者挑选产品时重点考虑的一大因素。资料显示，广发招阳两年持有FOF拟任基金经理杨喆，她从2008年步入证券行业，2013年走上投资岗位，是市场中首位管理百亿FOF的基金经理。她始终秉持稳健为先的理念，追求组合的高性价比。银河证券统计数据显示，在震荡下跌的2022年，由杨喆管理的广发核心优选在22只混合型FOF（权益资产60%-95%）（A类）中排名第2。

展望2023年，杨喆对A股的投资价值持相对乐观态度。她表示，去年制约权益市场的主要因素均有明显改善。例如，国内经济方面，稳增长仍是国内政策核心，生产和消费数据开始回暖，企业和居民信心逐步恢复，助力社融增速重回上行通道。海外方面，随着美国通胀数据环比回落，美联储加息放缓，对国内风险偏好的影响有望从负面压制转向正面支撑。

从企业盈利周期来看，企业盈利高点回落已接近尾声，在供给出清、需求复苏，叠加低基数的背景下，企业盈利有望企稳回升。从估值水平来看，A股估值经过2022年的调整，已回到相对底部区域。综合来看，杨喆认为，随着国内经济持续复苏，A股有望迎来估值和盈利的双重修复。

对于看好权益中长期机遇的投资者，拟由杨喆担纲的广发招阳两年持有FOF（A类：016991；C类：016992）值得关注。