(资料图)

【导读】加速“优胜劣汰” 年内近百只基金清盘，清盘基金众生相来了

中国基金报记者 若晖 陈墨

行业正在加速“优胜劣汰”，基金清盘正悄然进入加速度。

今年以来清盘的公募基金数量94只，已经逼近百只关口，处于历史性小高潮。今年权益类基金成为清盘的主力军，清盘的权益类基金（股票型+混合型）占比达到76.6%，这一比例创出历史新高。

与此同时，在今年清盘的94只基金中，部分因踩雷，部分因投资能力欠佳，有23只基金截止清盘日，基金净值仍未回到1元面值之上。

业内人士表示，业绩不好，规模持续较低，投入产出比较低等都是基金清盘的原因，这是行业正常的优胜劣汰。未来减少清盘基金的数量需要多方配合，基金公司应当不断增强自身的投研实力，减少发行新产品的数量提升产品业绩，观念上实现从追求数量到追求质量的转变；渠道销售方更要引导客户培养培养正确的投资理念，避免不理性的赎回对基金规模造成冲击。

今年已有近百只基金宣布清盘

近两三年，基金清盘正悄然进入加速度。

WIN资讯数据显示，截至5月6日，今年以来清盘的公募基金数量94只，已经逼近百只关口，处于历史性小高潮。

WIND资讯数据显示，从历年清盘基金的数量看，受到2018年受委外新规等影响，全年清盘基金数量达到430只创出历史最高纪录。若剔除因政策的影响的特殊时段，自2021年开始，基金清盘也逐渐进入加速期，2021年和2022年均为超200只，达到254只、233只。而2023年仅过去三分之一，清盘数量就逼近百只。

具体来看，今年权益类基金成为清盘的主力军。今年已经宣布清盘的94只基金中，权益类基金（股票型+混合型）达到72只，占比达到76.6%，这一比例创出历史新高。

同时从权益类基金比来看，最开始权益类基金占比仅18%左右，后逐渐上升超过40%、50%、60%，显示出此类基金占比在逐渐提升。

而谈及清盘原因，上海证券基金评价研究中心高级基金分析师池云飞认为，当前市场下，基金清盘主要受三方面因素影响。其一，基金市场竞争日益激烈。虽然近几年来，国内公募基金市场发展迅猛，从2018年1季度末至2023年1季度末，公募基金市场管理净规模从13.69万亿增长至26.04万亿，翻了1.11倍，但同期公募基金的数量增长更快，2023年1季度末数量达到1.06万，翻了1.19倍，事实上，基金的平均管理规模未能相应提高。

其二，监管层在不断推动国内基金行业高质量发展。例如，对一些没有特色，不被市场认可的“迷你”基金，积极地出台相应的政策来妥善地进行清盘等，优化市场资源。

其三，投资者对基金投资的理解在不断提高，加剧产品间的竞争，过剩的同质化产品在竞争中失利。

私募排排网财富管理合伙人姚旭升也给出三个原因，一是新基金发行太多。在市场资金增长有限的情况下，投资者赎旧买新，导致老基金面临清盘风险。二是缺乏持续稳定的销售渠道。市场渠道更偏向于营销新产品，忽视老产品。三是权益类基金业绩表现不佳。市场行情遇冷，投资者赎回叠加基金资产净值缩水，也会导致部分基金产品规模触及清盘线。

“清盘的基金，很像一句话‘幸福的家庭都是相似的，不幸的家庭各有各的不幸’。” 好买基金基金研究专家曾令华认为，清盘的基金也有各自不同的原因，有的是业绩不好，有的是发行时点不行，共同点是发行时规模都不大，其实也有几只挺好的基金，如某公司的高股息指数，今年正在风口上，也清盘了。

对此，华林证券(行情002945,诊股)资管部董事总经理贾志总结，基金清盘本是行业正常的优胜劣汰，包括不限于业绩不好，规模持续较低，投入产出比较低等，但是，基金公司还是要复盘产品从设计之初到清盘，有多少是外部环境压力，有多少是自身规划运营问题。

此外，近两年次新基金清盘也较为突出。还有人士直言，次新基金在成立后短时间内清盘可能与赎旧买新存在一定的关系，因为短时间内是无法判断该等次新基金业绩的真实情况的。

清盘基金中不乏发起式基金的身影

今年以来的清盘基金中也不乏发起式基金的影子。

Wind数据显示，截止5月8日，今年以来已有11只发起式基金清盘，其中，8只发起式基金合同生效满三年，基金规模依旧低于2亿元，基金合同自动终止；另外3只发起式基金尽管已经当时已经满足了合同生效三年基金规模达到2个亿的存续要求，但在之后的基金运营中，因规模业绩等多重因素影响，最终也召开持有人大会审议清盘。

从这些清盘的发起式基金情况上看，长期业绩不佳导致规模无法做大，或是最终触发清盘的主要原因。

以华润元大成长精选基金为例，该基金成立于2020年3月18日，截止2023年3月18日（基金最后运作日），该基金的累计净值仅0.9656元，也就是说持有人从基金首发一直持有该基金，三年之后，基金清盘时依旧亏损。

业绩不佳也让华润元大成长精选规模迟迟无法做大，基金成立公告显示，该基金成立时规模接近9000万元，截止今年一季度末，基金规模已经缩水至1549.65万元，规模只有成立时的17.31%。

除了华润元大成长精选基金之外，银华信息科技量化、中金绝对收益策略则是另外两只尽管满足三年运作规模达到2个亿的条件，但最终长期业绩不佳，依旧走上清盘之路。

Wind数据显示，中金绝对收益基金成立于2015年4月21日，是一只采用市场中性策略的基金，不过在其运作的7个完整自然年度中，2016、2017、2022年均出现亏损，截止今年2月8日（最后运作日），基金净值1.0823元。

银华信息科技量化基金成立于2017年9月15日，截止今年1月10日（最后运作日），基金成立以来涨幅只有3.08%。

在好买基金基金研究专家曾令华看来，尽管发起式基金给了3年相对宽松的规模要求，但基金的竞争最终是业绩的竞争，最终规模能不能做大与业绩有很大的关系。

还有业内人士表示，根据相关法规规定，发起式基金到期未能达到存续要求的，必须清盘。在他看来，出现这种现象一方面是依照法规要求执行，一方面也是市场对该部分发起式基金未予以认可。

私募排排网财富管理合伙人姚旭升也提到，基金公司选择发起式模式有多方面的因素。“首先，可以保证产品的成立。当发行市场整体表现不佳，新发基金募资难时，发起式能帮助产品实现快速成立；其次，发起式基金需要基金管理人自有资金跟投3年以上，也从一定程度上实现了基金公司与投资人利益的一致性。”

他建议，从投资人角度出发，面对发起式基金不要产生盲目信任，而是应该结合历史业绩表现，基金的投资范围，基金经理的管理水平进行综合分析，尤其要关注产品规模，规避清盘风险。

部分清盘基金长期业绩处于亏损状态

Wind数据显示，在今年清盘的94只基金中，部分因踩雷，部分因投资能力欠佳，有23只基金截止清盘日，基金净值仍未回到1元面值之上。

今年4月14日清盘的中邮睿利增强基金，清盘时净值仅0.2830元，回顾该基金此前运作情况，债券踩雷是导致该基金净值大幅下挫的导火索。

早在去年8月6日，中邮睿利增强曾对外公告，为保护基金持有人权益，基金管理人将于2022年8月5日起对本基金财产进行暂停赎回和估值。

到了同年的12月21日，中邮睿利增强发布恢复估值业务的公告，公告中称，现本基金前期持有的资产重组主体发行的债券已交易卖出，产品估值方面较大不确定性已消除，为保护持有人利益，本公司决定自2022年12月20日起恢复本基金估值业务。

不过，12月20日，基金更新的净值只有0.2790元，相比8月5日0.93元的基金净值，跌幅高达70%。结合2022年基金三季报，基金当时持仓债券17洛娃科技CP001是基金净值下跌的主因。今年4月，洛娃集团以虚假申报文件骗取“17洛娃01”公司债核准，被证监会处以3600万元罚款。

从2022年末基金的持有人结构上看，中邮睿利增强基金的机构占比达到99.56%，全为基金公司自有资金，个人投资者持有比例为0.44%。

九泰久稳混合则是另外一只长期投资业绩不佳导致清盘的案例，该基金成立于2016年4月22日，截止今年3月10日（最后运作日），基金累计净值只有0.7960元。

该基金是自2018年5月3日由九泰久稳保本混合基金转型而来，不过在2019年、2020年两年结构性大牛市期间，基金净值分别仅上涨3.60%、9.34%，大幅跑输业绩比较基准，2022年市场转为熊市，基金净值也随着市场大跌31.69%，拖累基金长期业绩，最终导致规模缩水，基金公司召开持有人大会表决清盘。

一位业内人士表示，清盘业绩处于亏损属于正常现象，资管新规不允许保本保收益，踩雷和业绩不佳导致的清盘本身就是行业优胜劣汰的结果。

但他也同时指出，目前行业中也存在大量业绩优良的基金因为销售不力而导致清盘，不能一概而论，不可片面看待基金清盘的负面影响。

私募排排网财富管理合伙人姚旭升也建议，针对长期亏损状态的产品，基金公司应该引起重视，努力提升业绩降低投资人的损失。此外，对于那些业绩开始向好、规模仍低于5000万警戒线的产品，基金公司因尽力提升规模，让其走上正轨。

总而言之，他认为，要把保护投资者权益放在第一位。

产品布局、投研建设、营销宣传多维度发力

走高质量发展

可以说，基金清盘是市场优胜劣汰的必然结果，只有“能上能下”的市场才能形成良性竞争。在推动基金行业高质量发展的大背景下，更要求基金公司从投资者利益出发，更科学、审慎角度去报新产品，而非只求短期的市场热点，为了规模盲目跟风。

上海证券基金评价研究中心高级基金分析师池云飞表示，要走高质量发展之路，首先，产品布局要基于自身资源禀赋，要有长远考虑，不能什么热门就上什么，导致大量没有竞争力的产品被推出。其次，要加强投研支持，构建更完善的人才培养机制和合理的薪酬体制，避免人才不足或流失造成产品业绩下滑。此外，对于特色产品还要加强持营宣传，避免运营上的缺失造成基金规模缩水，最终导致被清退。

“基金公司要有合理的战略布局，认真对待每一只产品，包生包养负责到底，避免广种薄收！” 华林证券资管部董事总经理贾志更是直言。

投资者教育的加强、引导投资者逆向布局也成为不少基金公司发力方向。

“建议能够从投资者角度进行逆周期的销售，鼓励长期持有，对销售端过度赎旧买新行为进行一定的规制。”另一位业内人士表示，要加强投资者教育，管理好投资者预期，鼓励投资者进行长期投资。

此外，私募排排网财富管理合伙人姚旭升认为，基金清盘机制对行业发展有着诸多益处：一是基金清盘实现了产品的优胜劣汰，让投资者更容易筛选出优秀的基金；二是清盘机制有助于引导基金公司将资源集中到优质产品中，符合投资人利益；三是基金清盘机制清理了无法适应市场发展的产品，让行业生态更加健康。

“减少清盘基金的数量需要多方配合，基金公司应当不断增强自身的投研实力，减少发行新产品的数量提升产品业绩，观念上实现从追求数量到追求质量的转变。” 姚旭升认为，渠道销售方更要引导客户培养培养正确的投资理念，为产品提供长期稳定的资金支持，避免不理性的赎回对基金规模造成冲击。