上半年，化工板块走势曲折，板块代表性的细分化工指数一度创出近三年低点。经济复苏进程依然为影响板块走势的重要因素，目前多数业内人士认为，经济复苏本身是循序渐进的，下半年随着各项经济指标持续改善，经济复苏动能有望增强，化工行业也有望回归正常产能景气周期。

(相关资料图)

化工ETF连续4日净申购

伴随经济复苏预期增强，正处于周期底部阶段的化工板块再成资金关注方向之一。

上交所数据显示，市场代表ETF——化工ETF（516020）已经连续4日获资金持续净买入，4日累计净申购额731万元。

从估值来看，当前细分化工指数PE（TTM）为18.81倍，横向看在各行业中处于中低位水平，纵向看也低于指数70%的历史时间段，板块整体具备一定的布局性价比。

新版节能降碳文件发布，助力化工新周期

消息面上，近期国家发展改革委等 5 部门发布关于《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023 年版）》的通知，在此前明确的25个重点领域能效标杆水平和基准水平的基础上，增加乙二醇，尿素，钛白粉，聚氯乙烯，精对苯二甲酸，子午线轮胎，工业硅，卫生纸原纸、纸巾原纸，棉、化纤及混纺机织物，针织物、纱线， 粘胶短纤维等11个领域，进一步扩大工业重点领域节能降碳改造升级范围。

开源证券认为，本次《能效水平2023》新增领域不仅为高耗能领域，也普遍面临产能过剩、利润缩减、企业亏损等问题。通过提高行业能耗标准清退落后产能，有助于实现全行业节能降碳，保障行业高质量发展。

中金公司则表示，发改委发布新的能效水平文件，继续扩大节能降碳改造升级范围，主要有两方面影响：

1）产能规模小的落后产能改造升级难度大、时间相对紧张，面临淘汰退出压力，利好集中度和竞争格局改善，利好龙头份额提升；

2）市场担忧化工行业扩产较多影响行业整体估值水平，中金认为节能降碳政策收紧有望缓解市场担忧情绪，进而提升龙头公司估值中枢水平。

下半年聚焦：困境反转+国产替代

对于下半年的化工板块，西南证券建议从产业趋势、国产替代、困境反转三个维度，把握投资机会。

1）产业趋势，在双碳的背景下，光伏和风电行业迎来快速发展。看好POE，PVB未来在光伏胶膜中的应用；

2）国产替代：汽车级PVB胶膜受制于国外，国内技术已取得突破，具备国产替代实力，未来全球碳纤维新增供给主要来自国内，碳纤维国产替代进程加速，多领域发展下消费量持续高增；

3）困境反转：海外市场回暖，轮胎出口复苏，国内开工率提升，2023年轮胎企业产能大扩张。“第三支箭”落地，关注房地产后周期对PVC、玻璃等相关建材需求的拉动。

国盛证券最新中期策略报告也表示，未来行业机会主要来自三方面：

1）液冷、新型显示、高频高速通讯等科技产业将拉动相应材料的成长；

2）对“金字塔尖”的高端材料进行国产替代。并且材料国产化、平价化后有望带来庞大的新增应用需求；

3）紧密跟踪需求刚性的传统化工品，并把握其周期性价格波动。

国海证券认为，2023年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地展望2023年下半年，多数化工行业产品与原材料的价差已见底，再次下行的概率较低，随着宏观预期的好转和原材料价格的下行，底部仍有超额利润的龙头企业价值凸显；传统行业，建议优选底部仍有低成本产能扩张的龙头企业和靠近终端消费者的行业；新材料行业，随着AI崛起，算力需求爆发，消费电子需求已探底，国海证券认为半导体化学品和氟冷液机会逐渐增加。

资料显示，化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域。其中近5成仓位集中于大市值龙头股，包括万华化学、盐湖股份、恩捷股份、华鲁恒升、天赐材料、荣盛石化等，分享强者恒强投资机遇；其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥、煤化工、钛白粉等细分领域龙头股，全面把握化工板块投资机会。

风险提示：化工ETF被动跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。