上周五（7月28日）有“牛市旗手”之称的券商板块大爆发，10余股强势涨停，涨幅最小的个股也大涨超5%，而中信证券时隔3年放量涨停，更是将这波行情推向高潮。昨日（7月31日）中信证券再度大幅放量，单日成交额连续两日突破百亿。

一直以来，股市中常有“牛市来临，券商先行”的说法，作为大市值、高权重的“券业一哥”，中信证券的涨停也常被视作“牛市先行指标”，具有重要的信号意义。

(资料图片仅供参考)

【以史为鉴，中信证券涨停往往意味着确定性的板块行情】

公开数据显示，从上市之初（2003年1月6日）至今（2023年7月31日），中信证券共有59个交易日涨停。

（1）2005~2008 年共有 30 个交易日出现涨停，3 次连续涨停，这四年受益于股权分置改革、汇改及经济蓬勃发展，市场交易量快速提升，证券行业的迎来一轮高速成长期，阿尔法明显。

（2）2013~2015 年共有13个交易日出现涨停，其中2014年12月有6个交易日涨停，2次连续涨停。2013年证券行业创新周期开启，2014年市场行情、流动性快速提升，行业创新举措带来的业绩预期得到兑现。

（3）2019年2月底中信证券出现两次涨停，2016~2018年市场行情走弱后得到反转，期间券商板块最高涨幅达48.5%（2018.12.28~2019.3.8）；2020年7月初共有两次涨停，主要受益于打造“券业航母”的市场预期及市场景气度反转的催化，期间券商板块最高涨幅达47%（2020/5/28~2020/7/10）。

（4）2023 年 7 月 28 日，时隔三年，中信证券再次涨停。

历史上中信证券涨停背后往往意味着券商板块出现了一轮有相对确定性的板块行情，或代表了相对确定性的板块机会。

【本轮中信证券涨停反映了投资者对板块大行情的信心，估值仍有修复空间】

在2019及2020年的两轮行情中，中信证券各有两次涨停，第一次均在券商板块上涨行情的中期，第二次均在券商板块上涨行情的顶点。

根据华创证券预测，假设2023年下半年市场行情仅稍好于上半年，对上市券商全年平均ROE预期为6.8%（同比+1.1pct），过往全年ROE预期与当年平均PB估值挂钩，当前券商板块PB估值为1.45X，处于近五年PB估值的36.9%的分位点。年初至今板块平均PB估值为1.35X，仍低于2022年平均1.40X，考虑到市场利好预期，板块估值仍有较明显的修复空间。

【内外驱动因素共振，各路资金密集增仓券商板块】

上周北上资金猛烈加仓大金融股超百亿元，其中净买入券商股超63亿元，其单周净买入前10大个股中，金融股占据5席。其中中信证券获净买入13.17亿元，加仓逾6000万股，总持股及持股市值双双创2个多月新高；东方财富获净买入超25万元。此外，广发证券、东方证券、中金公司等亦获得超亿元净买入，华安证券、天风证券、湘财股份等均获增仓比例超60%以上。

内资也积极做多，以申万二级行业口径，上周主力资金累计净流入证券板块205.46亿元，高居所有申万二级行业首位，其中东方财富、中信证券、太平洋均获超十亿元增仓，分别获净买入49.51亿元、28.54亿元、12.8亿元；此外华泰证券、广发证券、中国银河等也获增仓居前。

市场分析人士认为，资金如此大规模介入券商股，一方面是政策利好，另一方面与券商业绩整体向好也有密切关系。虽然上半年存在股市交易量萎缩、基金降费等不利因素影响，但券商股2023年中报普遍预增，截至7月28日，从22家已披露的券商半年度业绩预报/快报看，21家预喜，占比高达95.45%。其中5家扭亏为盈，6家盈利预增达到或超过100%，最高预增209%。

截至发稿，券商股开盘再度拉升，太平洋6天5板，财达证券触及涨停，西南证券涨近6%。

券商ETF（512000）低开后快速上攻，成交持续放大，现涨0.62%，开盘5分钟成交已超1.5亿元！

看好券商板块行情的投资者可以重点关注券商ETF（512000）。资料显示，券商ETF（512000）标的指数（中证全指证券公司指数）全面覆盖50只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。