公募基金2020年报大幕正式拉开。3月11日，据证监会公开数据显示，中邮基金作为业内首家发布2020年年报的基金公司，率先披露旗下46只产品的最新一期年度情况。北京商报记者注意到，在市场背景和管理人运作的双重因素叠加下，中邮基金旗下多只主动权益类基金实现了年度利润的同比增长，但与此同时，也有部分产品出现了份额缩水的情况。

受益于2020年A股整体向好，以及产品管理情况较佳，中邮基金旗下多只主动权益类基金实现年度利润同比增长。举例来看，由中邮基金明星基金经理国晓雯“掌舵”的中邮核心成长混合2020年实现利润约23.44亿元，较2019年的12.38亿元，同比增长89.25%。

同期，国晓雯管理的中邮新思路灵活配置混合的利润更由2019年的3891.22万元增至2020年的62985.2万元，同比增超15倍。此外，中邮基金旗下周楠管理的中邮创新优势灵活配置混合、许忠海管理的中邮趋势精选灵活配置混合等均实现了利润的明显提升。其中，中邮创新优势灵活配置混合同比增长48.78%，中邮趋势精选灵活配置混合则同比增长226.09%。

不过，北京商报记者也注意到，中邮基金旗下有多只成立满一年的基金在全年实现正收益，且利润提升的同时，份额同比却遭遇净赎回。例如，上述提及的中邮核心成长混合在2020年全年的净值增长率为49.9%，但截至2020年末，份额约为65.94亿份，较2019年末的81.44亿份减少了15.5亿份，同比下滑19.03%。另外，中邮趋势精选灵活配置混合的份额也从29.39亿份减少近5亿份，降至24.39亿份，缩水17%，但在2020年，该基金的收益率约为53.11%。

对于实现正收益且利润同比增长的背景下，部分产品仍会出现份额缩水的情况，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，2020年公募基金行业分化较为突出，新发明星基金频频出现爆款，而一些普通产品则遭遇“赎旧买新”的现象，导致份额被动下降。在这背后，与投资者越来越看重基金的长期业绩，以及基金自身的影响力不无关系。另外，当前公募行业发展“头部效应”越发明显。明星基金经理或绩优基金公司的新发产品相对容易吸金，而整体实力欠佳的基金公司或基金经理过往业绩平平的产品则缺乏较大的吸引力。

正如杨德龙所说，据Wind数据显示，在二级分类标准下，中邮核心成长混合在2020年的全年收益率，低于同类58.38%的平均收益率超8个百分点。同期，中邮趋势精选灵活配置混合则略高于同类平均41.24%的收益率近12个百分点。若将统计区间拉长至2018年初到2020年末共三年的时间内，则2只基金均跑输同类平均超30个百分点。

针对2020年各个阶段的投资策略和运作情况，国晓雯在中邮核心成长混合年报中提及，一季度基于自上而下和自下而上相结合的方法，重点配置了消费、周期、科技、金融行业的龙头股，3月国际疫情爆发后，降低了组合的仓位。进入二季度国内疫情控制较好，生产生活有序恢复，但是海外疫情呈现出不断升级的趋势，重点增配了与疫情相关的医药龙头以及国内消费龙头公司。三、四季度，采取中性偏高的仓位水平，“底仓+弹性品种”的配置策略，底仓品种重点配置长期有竞争力的核心资产或者前期基本面较弱，但股价已经充分反应了基本面预期，且估值处于历史低位的品种。

展望后市，国晓雯在年报中指出，2021年估值驱动弱化，市场将更加回归基本面。弱复苏情况下，市场需要更长的时间去消化当前的高估值。2021年A股行情最重要的基础就是企业盈利的回升，根据目前的预期，2021年全部A股不包括金融行业的盈利增速在22%左右，预计行业分化会较为明显。对于持续业绩高增长的个股，高估值才有望保持。另外，国晓雯坦言，高度关注产业升级、消费升级、数字化转型及绿色发展等四大结构性趋势，各个行业的龙头标的，仍然是未来标的选择的主要来源。(记者 孟凡霞 刘宇阳)