随着3月结束，公募基金一季度的业绩表现也随之“出炉”。整体来看，一季度公募基金业绩分化明显。受国际原油价格上涨带动，原油主题基金一季度表现亮眼，最高收益率超38%。但受A股市场在春节假期结束后的回调影响，核心资产杀跌，超六成权益类产品收益率告负，基金产品跌幅最高扩大至24%。展望后市，有业内人士认为，核心资产经过近期的持续调整，当前估值的风险已经降低，且继续下跌的空间不大。

原油QDII完美“逆袭”

自春节假期结束后，A股市场震荡明显。同花顺数据显示，一季度，A股三大股指全线下跌，上证指数下滑0.9%，深证成指跌4.78%，创业板指跌幅则达7%。但在上述背景下，仍有部分基金产品实力领跑业绩榜。

具体来看，Wind数据显示，一季度，广发价值领先混合以高达29.7%的收益率排名全市场第一。而安信鑫发优选灵活配置混合、广发多因子灵活配置混合则分别以23.46%、22.59%的收益率紧随其后。数据显示，共有7只产品一季度的收益率超20%，除上述产品外，还有中欧价值智选回报混合的A/C/E份额及宝盈优势产业灵活配置混合的一季度收益率超20%。

此外，QDII产品方面，受国际原油价格反弹影响，原油主题基金打出漂亮的“翻身战”。公开数据显示，截至3月31日收盘，NYMEX原油的价格为59.43美元/桶，年内涨幅达22.74%。回顾此前，在2020年3月，受原油价格“黑天鹅”事件影响，NYMEX原油价格最低曾在4月21日跌至6.5美元/桶，原油主题基金也因此“元气大伤”，在QDII产品去年的业绩排名中长期告负且垫底。

而近期随着国际原油价格走高，原油主题基金也表现亮眼，一季度收益率全线收正。最新数据显示，截至3月30日，华宝标普石油天然气上游股票指数及两只子份额产品一季度收益率分别为38.05%、37.88%、37.39%，在QDII业绩榜稳居前三名。广发道琼斯美国石油开发与生产指数及其三只子份额产品则紧随其后。

对于原油主题基金的后续发展，中国(香港)金融衍生品投资院院长王红英认为，由于原油价格在一季度上涨幅度较大，近期原油价格也出现了技术性调整。中长期来看，原油价格在稳健发展的过程中仍有进一步上涨的空间，但是上涨的幅度则有所趋缓。因此，未来原油主题基金收益率的增长幅度或会受到一定影响。

明星基金“光环”减褪跌幅明显

相较于少数产品获取的亮眼业绩，多数权益类基金净值仍以“跌”为主线。受市场波动影响，今年一季度，尤其是春节假期后核心资产集体杀跌，也导致了部分基金产品的一季度收益率告负。

对于春节以来A股持续剧烈震荡的原因，长城基金首席经济学家向威达认为有两大背景：一是春节前核心资产加速上涨，累积涨幅较大，估值水平、市场预期和机构的配置都在历史的高位;二是春节以来美国长端利率快速上升，直接动摇了核心资产的高估值，引发核心资产股价连续大幅度下跌。由于核心资产的权重太大，其股价大跌带动相关指数和整个大盘大幅下跌。

在此背景下，Wind数据显示，2021年一季度，全市场数据可取得的6844只权益类基金中，共有4518只产品收益率“告负”，占比达66.01%。

此外，数据显示，截至3月31日，一季度收益率跌幅超20%的基金产品共15只。其中，长城双动力混合收益率跌幅高至24.3%。针对长城双动力混合收益率下滑明显的原因，北京商报记者发文采访长城基金，但截至发稿未收到相关回复。

在王红英看来，该只产品的净值大幅下跌，可能与其基金经理频繁更换有关，导致了基金产品的中长期价值投资理念发生频繁转换。据天天基金网数据显示，自长城双动力混合2009年1月成立以来，已变动基金经理人选多达11次，且大部分基金经理任职时间不足两年。

除前述基金外，部分明星基金产品在一季度的收益率也受到市场环境影响，表现未尽如人意。数据显示，2020年度的公募冠军产品，农银汇理工业4.0灵活配置混合在一季度的收益率为-10.21%，难逃公募冠军“魔咒”，跑输同类平均8.29个百分点。此外，由明星基金经理管理的易方达蓝筹精选混合、景顺长城鼎益混合、睿远成长价值混合A等产品的一季度收益率也出现了一定下滑，跌幅分别为0.73%、4.72%、5.73%。

核心资产风险降低

整体来看，一季度基金产品业绩分化较明显，但对于后续市场发展，业内人士则持乐观态度。更有业内人士指出，A股受冲击最剧烈的时候或已过去。

展望后市，王红英认为，就A股市场而言，从目前市场的整体估值来看相对平稳。只要中国经济不受外力的负面因素影响，估值应该会逐步修复，这是二季度乃至全年的主要趋势。

向威达认为，美国长端利率上升对A股冲击最剧烈的时候或已过去。但从通胀预期看，未来几个月美元长端利率很可能还有上升空间，甚至上升到2%以上。而从结构上看，核心资产经过近期的持续调整，当前估值的风险已经降低。预估明年的业绩继续下跌的空间不大，但短期看，仍需要时间巩固。

在前海开源首席经济学家杨德龙看来，当前展望4月和二季度的走势，虽然无法预计指数会涨多少，但部分好的公司已经跌出价值。股价的波动并不会影响这些上市公司的基本面，也不会影响优质基金的投资价值。因此，当前投资者更多的是需要考虑如何逢低布局，而不是再次恐慌。(记者孟凡霞李海媛)