万亿降准“靴子落地”，利好释放的首个交易日，股民喜提普涨。

关于政策的解读，各家机构纷纷跟进。近日，某券商研究所举办宏观专家会议，邀请中欧国际工商学院教授、中国人民银行调查统计司原司长、上海市人民政府参事盛松成主讲。然而，有一名“李鬼”，冒名并顺利混进电话会议，致使本次内部分享信息的不实纪要在网络媒体传播。券商紧急发布声明，且文末附上了涉事者的实名道歉声明。

时隔一年多，券商研究所合规再起轩然风波。作为研究所重要的交流路演方式之一，电话会议提高了参会交流的便捷性、即时性，同时也相对带来审核难度加大、合规风险增高等问题。近年来，伴随监管趋严、新媒体兴起等多重因素影响，券商研究所合规管理工作正通过集约化管控、精细化甄别等方式，进一步提高规范力度。

冒名参会“浑水摸鱼”

上周五(7月9日)股市收盘后，央妈释放降准消息。重磅一出，市场嗅觉敏锐的金融学者第一时间发布点评，各大券商研究所纷纷跟进，或连夜撰写研报，或邀请外部专家做政策解读。

东北证券也不例外。

降准消息发布次日(7月10日)，东北证券研究所召开一场宏观专家会议，由东北证券宏观首席沈新凤主持，邀请中欧国际工商学院教授、中国人民银行调查统计司原司长、上海市人民政府参事盛松成主讲。

一般来说，作为较为常见的路演方式，券商电话会议多属内部交流，对录音、转发等信息传播方式要求较严格。因此，电话接入时，研究所会对来电者身份做核实。

但本次电话会议，却有人“浑水摸鱼”，顺利通过审查的同时，还对会议内容做了私自记录及传播。

东北证券研究所发现后，迅速于7月11日紧急发布相关声明。从声明全文来看，首先是简单介绍了事情发生的原委：10日，东北证券股份有限公司研究咨询分公司邀请盛松成教授做内部观点分享。11日，该机构发现有关于本次内部分享信息的不实纪要在微信群、微博及各类网络媒体上流传。

券商紧急发布声明

与此同时，研究所还对上文中提到的不实纪要的诸多争议之处，逐一作出声明回应：

一是私自传播者属于冒名参会。“纪要作者冒名参加内部交流，未经同意擅自发布纪要，对由此给盛教授及我机构造成的不良影响应当承担相应责任”。

二是传播的纪要内容严重不实。“纪要中使用‘盛司长’称谓严重错误。该不实纪要内容严重扭曲盛教授的观点”。

三是冒名者已找到并承认歪曲。东北证券“已经联系到该不实纪要的作者，其本人承认是自己结合其他机构观点、自己的观点形成，并非盛教授原意，并且愿意承担相关责任”。

四是谴责该名冒名者行为。“对此表示强烈谴责，请相关人士或平台删除不实言论，停止传播，我机构保留进一步追究的权利”。

冒名者的身份，也在文后所附的道歉声明中做了交代。不实纪要作者、道歉人彭某，身份证号显示其出生于1990年，其承认冒名参加电话会议，法律意识单薄、管理不善，曲解主讲人的意思并致使纪要流出。彭某书面郑重道歉的同时，表示愿意承担任何法律责任和后果。

研究所合规风波再起

时隔一年多，券商研究所合规再起轩然风波。

在2020年2月，华创证券传媒团队召开电话会议，彼时也曾意外上演“李逵打李鬼”的一幕：

某“遥望网络的陈总”现身会议高谈阔论，却被遥望网络董秘当场揪出打脸，认为该专家身份造假、介绍情况不实。一时间引发公众哗然，后以证监会对涉事研究所相关人员处罚收场。

作为研究所重要的交流路演方式之一，电话会议提高了参会交流的便捷性、即时性，但同时也带来审核难度加大、合规风险增高等问题。

“机构举办内部电话会议，主要是针对热点政策或事件做专题分享和解读，一般会对参会者的身份、接入媒介做审核，比如参会者所报出的单位和姓名，需在邀请客户名单之列，或电话号码在白名单里等。”华东某机构研究员对本报记者表示。

“线下策略会，一般是机构定向邀请，对口销售负责引导各自客户参会。自己的客户总归认识概率高一些，线下审核的步骤环节也多一些，但电话会议基于多种现实原因，其审核方式、流程相对单一，这也给研究所的合规管理，以及可能会发生的风险外溢把控带来一定的挑战。”上述研究员说。

合规管理持续趋严

券商研究所作为重要平台，为投资者与上市公司之间搭建交流与研究的桥梁，其合规管理问题的重要性不言而喻。

2019年1月，监管层向券商下发《加强发布证券研究报告业务流程管理规范证券分析师服务客户活动》的通报。通报列举了相关违规执业案例，并提出了监管要求，强调要加强研报发布规范。

在“华创风波”之后，合规管理进一步趋严。2020年5月22日，《发布证券研究报告执业规范》、《证券分析师执业行为准则》修订稿正式发布，并于2020年6月21日起实施。

彼时，中证协表示，此次修订旨在适应发布证券研究报告业务发展需要，加强研究报告质量控制和投资者保护，做好证券分析师声誉风险管理，提升证券分析师职业道德水准，促进证券研究业务健康发展。

其中，外请专家服务行为得到明文规范。在《发布证券研究报告执业规范》中增加了第三十四条：“经营机构应当建立健全邀请外部专家参与证券投资咨询服务以外咨询服务的管理制度。

近年来，伴随监管趋严、新媒体兴起等多重因素影响，券商研究所合规管理工作趋势愈发走向规范。

一是集约化管控。例如，部分券商研究所暂停旗下研究团队自行运营的账号，将研报统一收归研究所微信公众号规范发布。

二是精细化甄别。例如，券商研究所通过开设白名单、机构客户服务平台发布等方式，对阅读、下载研报的群体进行区分甄别。

利好提振A股普涨

利好释放的首个交易日，股民喜提普涨。

7月12日，A股三大指数集体收涨，其中沪指上涨0.67%，收报3547.84点;深证成指上涨2.14%，收报15161.52点;创业板指走势强劲，涨幅达到3.68%，站稳在3500点整数关口上方，收报3534.76点，再创2015年6月以来的6年新高。

市场成交量放大，两市合计成交达到1.32万亿元，行业板块多数收涨，网络安全概念股飙升。北向资金今日净买入16.42亿元。

由于重大政策或消息释放，对市场波动可能会产生一定影响。因此，围绕热点的深度挖掘，也就成为学者、机构和股民所共同关心的话题，其发酵的效果也随之成倍放大。

关于此次降准，权威学者的观点究竟是怎样的呢?

7月11日，上海财经大学2021“中国宏观经济形势分析与预测 ”年中报告暨2021全球高校经济学研究力评估发布会在上海举行，盛松成围绕《全面降准促进经济稳定发展》做主旨演讲。

“7月9日央行宣布全面降准是意料之外，情理之中。”盛松成认为，短期内我国通胀压力不大，资产价格相对平稳，这是下半年货币政策稳中趋松的必要条件。关于货币政策，他提出，结合商业银行余额存贷比、MLF(中期借贷便利)到期数量、金融机构超储率等因素来看，市场流动性趋紧，房地产和地方政府债务是我国当前防风险的两大重点领域，应通过宏观审慎管理而非紧缩的货币政策来防范风险。

近日，中国人民银行货币政策委员会委员王一鸣接受权威媒体采访时指出，当前我国经济运行稳中向好，物价走势总体可控。我国货币政策已基本回到疫情前的常态。“本次全面降准是货币政策回归常态后的常规流动性操作。稳健货币政策取向没有发生改变”。