清科创业(1945.HK)于8月5日晚间发布未经审计的最新财报。财报显示，公司于2021年上半年实现营收8261.8万元人民币，同比增长107%;实现本期利润1259.5万元，而去年同期业绩为亏损状态。

清科创业于12月底登陆港交所，成为股权投资服务第一股。2020年上半年，业绩受新冠疫情冲击出现亏损，但公司迅速调整策略，下半年业绩即实现V型反转，全年实现净利润5017万元，同比增长近30%。而今年上半年，清科创业业绩延续升势，在疫情仍有反复及宏观经济冲击企业缩减开支这一背景下，给投资人带来了一份相当不错的成绩单。

清科创业是一家以股权投资服务为主营业务的公司，其业务包括数据服务、营销服务、咨询服务、培训服务等。2020年疫情期间，线下活动在很长一段时间内基本停摆，而清科创业营收占比较大的营销服务中，原本有很大一部分是通过线下行业活动获得收入，因此受到的负面影响不小，但最终年度业绩呈现并未带来明显影响。这一点充分说明清科创业在复杂多变的市场环境里，拥有非常强的抗风险能力和应变能力，是一家可以穿越周期的优秀企业。

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业绩亮点：营收暴增+研发投入，新产品带来新增长点

2021年上半年，公司实现营收8261.8万元，同比增长107%，业务呈现爆发式增长状态。于此同时，公司销售及营销费用控制有力，并未随营收激增而大幅增长，一般及行政费用甚至还出现负增长，说明公司成本控制能力得到进一步提升。

此外，公司上半年研发费用支出增长至720万元，同比增长84.6%。其投入方向主要用于提高研发能力，加大研发投入及扩大研发团队。

上半年公司的新产品PEdataMax——一款功能强大的私募股权投资领域专业SaaS平台，就是清科创业最新的研发成果之一。PEdataMax目前已经正式推出，其主要功能是解决股权投资从业者信息处理方式相对传统低效，系统缺乏扩展性，用户体验较差等长期痛点，为用户提供省时高效，资讯及时、全面的优质服务。

PEdataMax是基于清科创业庞大的数据库资源及多年来创业与投资的综合服务能力构筑而成，秉持“数据重塑认知、智能优化决策”的产品价值主张，在人工智能和大数据处理技术赋能下，运用深度学习和自然语言处理等技术，集私募股权行业的多维度数据于一体，可为政府机构、PE/VC投资机构、研究咨询机构、企业、投资人、创投从业者等多种类型用户提供及时、准确、完整的专业服务。

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资产负债率有序下降

近年来，宏观环境不景气，市场不确定性加大，清科创业在此背景下也保持了相对稳健的经营态势，公司持续强化财务管理能力，资产负债率有序下降。

此前的招股书数据显示，截至2017年12月31日，公司手头持有净现金。截至2018年12月31日，公司资产负债率增加至0.38，主要由于公司购买理财产品时使用若干现金，导致现金及现金等价物减少。截至2019年12月31日，公司资产负债率减少至0.04。

昨晚披露的最新财报数据显示，公司总资产6.07亿元，比2020年底增长4888.7万元，其中现金及现金等价物3.9亿元。而公司总负债却从2020年底的1.27亿元降至1.1亿元。

清科创业资产负债变化表明，公司经营状况良好，财务稳健，抗风险能力强，且手握充裕现金，无论未来宏观环境状况如何变化，清科创业都处于可攻可守，进退自如的境地。

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疫情锤炼之下，业务能力显著增强

2020年上半年，清科创业线下业务受阻，公司营销创收的重心转向线上。之后，清科创业线上业务狂飙突进，创下佳绩。

公司线上平台的活跃度大幅增加。根据公司招股书数据及上一期财报数据显示，投资界的平均每月页面浏览量由2019年的约1350万次上升至2020年前6月的1770万次，项目工场的平均月活跃用户由2019年的7886人增加至2020年前6月的2.42万人，沙丘大学的平均月活跃用户则由2019年的7497人增加至截至2020年前6月的2.23万人。本期财报虽未披露这方面的详细数据，但相信线上平台活跃度仍保持较大增长。

另外，自去年下半年，清科创业业绩出现V型反转之后，线下业务也开始逐渐恢复，并与线上业务有机结合，探索出一条“线下服务，线上交付”的新模式，收获了很多成果，成功组织多个线上路演、线上行业活动及线上培训课程。

在宏观环境相对严峻的阶段，清科创业能够逆流而上，超越同业的原因其实也很明显。一方面是，创投服务行业的刚性需求近年来一直在不断增长;另外一方面则是，这个行业的特性决定企业的资源能力和品牌影响力至关重要，而这些恰恰是清科创业的优势所在。

在疫情之前，创投服务中的活动、培训、路演、咨询等线下业务还有较强的属地属性，不少同行还可以通过地域资源来分食市场，但在疫情期间，线下业务停摆，只能走线上业务的阶段中，唯有像清科创业这样品牌影响力足够大、专业服务实力足够强、资源生态足够丰富的创投服务企业才能生存。后疫情时代，很多实力不足的同业者已经基本离开创投服务市场，因此清科创业进而获得了更大的发展空间。

此外，清科创业目前拥有国内最大的线上股权投资数据库，这些长期沉淀下来的数据将成为未来行业竞争中的护城河，大大提高清科创业的议价能力。未来，随着PEdataMax等新产品的陆续推出，清科创业的这一优势还将继续增强。

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结语

与股权投资市场常见的资管业务公司不同的是，清科创业是一家股权投资行业的综合服务平台，它的定位是为行业内的参与方提供数据、营销服务、咨询、指导培训等服务。通俗一点说，它不是一家挖金矿的公司，而是一家给挖矿人卖铲子的公司，从行业风险角度来看，清科创业显然是一家近乎旱涝保收的企业。

当下，中国创投行业如火如荼，奔赴矿场的人日以继夜，卖铲子显然是一个绝佳的生意模式。

但是，创投服务平台也是有门槛的，其专业服务能力、品牌影响力及资源掌控的丰富度都极其重要，而清科创业在这些要素方面可谓应有尽有。

清科创业脱胎于清科集团，而清科集团拥有体量不小的资管业务。清科集团能够单纯在股权投资服务市场跑出一家上市的企业，说明整个集团在创投圈相当有实力。

清科创业的创始人倪正东被称为“掌握中国创投市场全面信息之人”，也被业界媒体誉为“中国创业投资界青年一代的代表人物之一”。是中国创投行业的重要参与者与推动者，他对创投及创投服务的认知显然是相当深刻的。

清科创业自身有20多年的沉淀，又有创投圈大佬加持，股东背景中不乏红杉、高瓴资本等顶级投资机构的身影，而其所处赛道又具有稀缺性，其未来发展潜力不可小觑。