随着一家保险资管产品的“淡出”，由明星基金经理童兰和谢治宇共同管理的兴全趋势投资基金以6815.45万股、持股占比0.59%，再次入围该公司第十大流通股东。

房地产调控政策天雷滚滚、金九银十楼市遇冷，叠加上市房企净利润负增长，在股价经历连续大半年的回调后，A股市值最大的“房茅”——万科A(行情000002,诊股)投资价值再次陷入了分歧。

险资减持、淡出，公募连续仨季度逆势“锁仓”

10月28日晚间，备受市场关注的房地产龙头公司万科A公布三季报，2021年第三季度，公司实现营业收入1043.75亿元，同比增长9.70%；归母净利润56.42亿元，同比下降23.30%。

在“房住不炒”的大势下，万科A净利润两位数下跌早在预期之内，而股东信息的变动也备受投资人所关注。今年以来，在十大流通股东席位上，资管计划、保险资管、公募基金粉墨登场，又层第淡出。

作为一家“现金牛”的上市公司，万科A一度被视为同样追求稳健回报的险资配置的最爱。早在2020年三季度，这家公司的十大流通股东就有大家人寿、中国人寿(行情601628,诊股)的三只产品“现身”。

不过，从最近一年的增减持趋势上看，这两家险资的步调颇为相似。大家人寿万能产品在去年四季度“淡出”十大流通股东行列，中国人寿的两只产品也在持续减仓，其中一只已淡出2021年三季报。

就在险资减持、淡出的2021年一季度，一只成立于2005年、最新规模超300亿的基金却悄然“上位”。公开信息显示，由童兰和谢治宇共同管理的兴全趋势投资基金今年一季度首次现身万科A流通股东。

对于万科A而言，2021年并不好过。年初贵州茅台(行情600519,诊股)一将功成时，身为“房茅”的它并没有太大涨幅，反而在宁王称雄的二三季度，与中国平安(行情601318,诊股)、格力电器(行情000651,诊股)等价值投资标的迅速坠入谷底。

即便面临净值回撤和规模缩水双重压力，该基金仍以6815.45万股、持股占比0.59%和12710.04万股、持股占比1.06%分列万科A和保利发展(行情600048,诊股)第十大流通股东和第九大流通股东，连续仨季度“锁仓”。

股票仓位仅为65.57%，基金经理直言“估值压力”

“三季度以前景广阔的成长股为核心，以价值低估的硬资产及资源品行业为底仓。”谈到报告期内基金的投资策略和运作分析，童兰和谢治宇两位基金经理在三季度中可谓“惜字如金”。

与盛名在望的董承非一样，童兰与谢治宇均是管理规模数百亿的明星基金经理，童兰最新管理规模333亿元，谢治宇最新管理规模938亿元，市场号召力并不容小视。

在两位基金经理看来，三季度新冠疫情的不断反复，叠加大宗商品价格的不断上涨，给经济复苏的进程带来一定的影响，也导致股票市场变数有所增加，市场分化及波动均有所加剧。

基于对于宏观经济的“审慎”，以及股票市场连续上涨后存在的“估值压力”，在三季度，组合基本维持了上半年较低的仓位和相对稳健的配置结构——最新股票仓位仅为65.57%。

一方面，以前景广阔的成长股为核心；一方面，以价值低估的硬资产及资源品行业为底仓。组合整体保持了较低的换手率，在结构切换加剧的市场，力争在相对有限的回撤风险下争取合理的收益水平。

对于当前市场的看法，尽管基金经理惜字如金，但从字里行间中不难发现，他们对A股整体估值仍存谨慎态度——十大重仓股并不见“宁德时代(行情300750,诊股)”等热门股，三成多的现金流也为后续操作留足了空间。