券结基金再出小爆款！

10月28日，券结模式基金博时优质鑫选大卖超50亿元。其中，作为该产品的券结券商又是主力销售渠道，华西证券(行情002926,诊股)单日销售达36亿元，创下了年内全市场券结基金在券商端的销售纪录。

记者从渠道方获悉，华西证券只卖昨天一天，今日南京银行(行情601009,诊股)还在继续销售。截至发稿，博时优质鑫选一年期募集规模已超55亿元，有可能提前结募。

今年以来，已有84只（A/C份额合计）新发行产品采用券结模式，新发数量远超去年全年，合计发行规模为1269.68亿元。多位基金业内人士表示，随着券商的代销能力增强，银行的代销突破难度加大，未来大基金公司和券商合作“券结模式”意愿会加强。券结模式推升托管规模，共建多赢局面。

券结基金再出小爆款！大卖超55亿

昨日（10月28日），博时基金旗下券结模式基金博时优质鑫选在华西证券渠道销售额突破35.75亿元，加上银行渠道销售数据，昨日博时优质鑫选合计大卖已经超50亿元。记者从渠道方获悉，华西证券只卖昨天一天，今日南京银行还在继续销售。截至发稿，博时优质鑫选一年期募集规模已超55亿元，有可能提前结募。

据华西证券介绍，该销售规模创下了年内全市场券结基金在券商端的销售纪录，当日合计为4.69万名客户进行了该基金的资产配置。华西证券表示，券结模式与券商财富管理转型不谋而合，是券商财富管理转型的重要举措。因此，结合华西证券自身的资源禀赋和发展定位，华西证券确立了大力发展券结模式产品的战略目标和清晰的路径规划，并投入了大量资源。

据悉，博时优质鑫选是华西证券与合作方推出的第二只券结产品，第一只券结模式产品是今年6月份与大成基金合作推出的大成核心趋势混合型基金，在市场相对低迷、行业整体销售规模大幅下滑的情况下，当时4天销售额达25.6亿元。

据博时基金介绍，博时基金联合华西证券提前半年就开始选产品，做测试。当时选择的维度并非以明星基金经理为前提，而是找管理规模适中的基金经理，风格也要匹配当下以及未来的行情。提前一个季度做好规划后，双方提前2个月开始连续深度预热，进行了覆盖56个大中小城市的65场现场投教培训。“好产品、好陪伴、好时机，三者共同成就了博时优质鑫选的首日发行规模。”

记者了解到，其实，早在2020年年底，博时基金便已开始规划参与券结模式一事。在经历了较为稳妥的规划和系统测试后，公司打造了一套标准化的参与券商财富管理转型的基金公司配套体系，并计划走精品路线。今年9月，博时基金与浙商证券(行情601878,诊股)和财通证券(行情601108,诊股)两家券商合作，打造了博时凤凰领航混合这一券结基金。博时凤凰领航首募规模也超过了60亿元，是博时基金试水券结模式的首只产品。

年内新发券结产品达84只

规模达1270亿

截至10月28日，今年年内已有84只（A/C份额合计）新发行产品采用券结模式，新发数量远超去年全年，合计发行规模为1269.68亿元。从规模来看，今年以来首发超过10亿的券结产品共27只，其中超过50亿的共计6只。

9月以来，已有9只基金采用券结模式，既包括博时、招商、工银瑞信、永赢等中大型基金公司，也包括首次在中国发行公募产品的贝莱德基金。其中，永赢长远价值混合是首募规模近80亿元，贝莱德中国新视野作为第一只外资公募基金首募规模近67亿元。

Wind数据显示，2019年有45只基金采用券结模式，发行规模平均约9.33亿元，其中，睿远价值成长以58.75亿元，成为当年发行规模最大的券结产品。到了2020年有57只基金采用券结模式，平均发行规模约12.68亿元，规模最大的是蜂巢基金旗下的蜂巢添禧87个月定开债，首募规模达79.90亿元。当年发行券结产品的基金公司也增加至25家。除了往年已经参与券结模式的基金公司以外，中信建投基金、中融基金、浙商证券资管、新华基金、永赢基金、南方基金、金鹰基金、国金基金、大成基金、长信基金等10家公司在2015年以前成立，今年均首发了券结产品。

券结模式共建多赢局面

公募联合券商的结算模式为何突然火了？对托管人结算模式有什么影响？背后有哪些深层意义？多位业内人士表示，券结模式推升托管规模，共建多赢局面。

博时基金券商业务负责人向记者表示，近两年大型公募基金参与券商结算模式积极性更高，主要是得益于券商财富管理转型的高速发展。从大型公募基金角度，证券公司渠道对公募整体零售渠道的规模贡献占比越来越高，正在成为重要的零售渠道合作伙伴；从证券公司业务角度，佣金收入瓶颈凸显，与大型公募基金合作，采用券商结算模式定制产品是深入推进券商财富管理转型的重要抓手。

“在内部运作上，两种结算模式的主要差异体现在资金交收和数据传输上，托管人结算模式中管理人直接向交易所报单并接受中国结算数据，交易速度快、结算数据接受快；而券商结算模式中管理人向经纪商下达交易指令，经纪商实时增加或扣减交易金额，结算数据由经纪商收到后进行分拆并发送，交易速度慢、交易数据接收较晚，但管理人无需缴纳结算备付金和保证金。”该位负责人提到。

沪上一位头部基金公司市场部负责人表示，对于基金公司而言，有两层意义，首先“券结模式”成为必须做的业务，随着券商在基金代销业务中快速发展，券商的力量已经不容小觑，而目前头部券商纷纷开始主动出击“券结模式”，每个月基本就重点代销一只券结产品，倒逼基金公司拿出优秀的公募基金经理和券商去合作，否则券商可能不会重视非券结的基金产品。其次，基金公司和券商合作的一大痛点就是保有量的问题，券商的营销人员为了完成公司布置的任务频繁“倒量”导致保有量不高，“券结模式”很好的解决了这个问题。

一位接近监管部门人士向记者表示，对于监管来说，有两层意义，第一，“券结模式”由券商担任结算服务商，大大提升了基金资产交易结算的安全性，避免出现突发事件。第二，“券结模式”提倡做大保有量，因为券商只有把基金的保有量做大，才能源源不断地获得基金交易产生的佣金，从根源上解决了券商“重销量不重保有，重考核不重客户收益”的现状，有利于行业健康发展。

一位券商资深业内人士表示， 对于券商来说，有四层意义，第一，逼迫自己提升精选基金公司和基金经理的能力，“券结模式”基本上就是一家券商和一家基金公司深度绑定的定制化合作模式，一个产品可能就要达到10亿+的销量，所以每月可能就重点卖一只券结产品，必须要找到业绩优秀的基金经理。第二，券商更有动力去做大基金保有量，保有扩大了才能有更多的佣金收入，才能朝着真正的“财富管理转型”迈进。第三，由于券商切分基金的佣金突破了30%的限制，券商通过代销公募基金获得更加丰厚的佣金。第四，在财富管理行业的地位大大提升，券商未来可能会成为公募基金行业集“托管、交易、结算、投研”功能为一体的重要参与者，地位大大提升。