今年以来A股市场震荡分化加剧，面对风云变幻的市场，严控回撤、追求稳健收益的“固收+”基金产品吸引了较多投资者。近期随着基金三季报的披露，管理绩优“固收+”产品的基金经理投资动向成为市场关注的焦点。招商基金在“固收+”领域深耕已久，旗下“瑞”品牌是运作成熟的“固收+”产品系列，从今年业绩表现看，银河证券数据显示，截至9月30日，招商瑞庆A、招商瑞文A、招商瑞恒A、招商瑞信A、招商瑞阳A今年来收益率分别为7.43%、7.18%、5.22%、8.85%、8.30%，不仅如此，更是在震荡市中凭借严控回撤的策略，基金净值最大回撤不超过2.5%，招商瑞和、招商瑞恒的回撤甚至未超过1%，良好的投资体验引得投资者追捧。三季报数据显示，截至9月30日，招商瑞系列固收+规模已超500亿元，不断树立市场品牌和口碑，被投资者逐步认识和认可，成为理财升级的新选择。

打造不一样的“固收+”

“固收+”基金以固定收益类资产为“盾”，力求捕捉长期稳健的收益，以权益类资产或风险策略为“矛”，实现“进可攻、退可守”的效果，招商基金“瑞”品牌产品严格遵守绝对收益思路与回撤控制机制，过往穿越市场波动，长期表现较优。

招商基金固收产品长期以来拥有超强实力，权益投资也不断精进。该公司也以不一样的风格重新定义了“固收+”。招商基金“瑞”系列颇为独特，力争打造不一样的“固收+”。招商“瑞”系列产品的特点分别是“追求绝对收益”、“策略统一”、“严控回撤”。

首先是追求绝对收益，给持有人持续创造价值；绝对收益思路主要包括三大要点：一是严格的风控体系和风控意识，建立纪律底线；二是在遵守风控纪律的前提下，公司提供统一投研资源支持，进行比较灵活的大类资产配置，配置策略根据股债风险收益比在风险限额范围内动态优化调整；三是在大类资产配置的基础上，精选个股，通过阿尔法进一步争取为组合提供回撤保护和进攻性。

同时，通过统一旗下产品的策略框架，招商基金让“瑞”系列出品标准化，还构建了体系化的绝对收益管理和考核机制，明确将风险控制和回撤管理作为投资纪律要求，严控下行风险，不同的“瑞”系列产品根据定位的不同，设置差异化的回撤控制目标，最大回撤通常不会超过5%。

均衡投资能力突出

一直以来，招商基金始终坚持价值投资、长期投资、责任投资理念，立足为投资者创造更多价值。在“瑞品牌”固收+系列产品中，基金经理组合的代表包括王垠和余芽芳、侯杰和马龙，他们均拥有接近10年或10年以上的从业经验。

其中，王垠是绝对收益实力专家，他是中国人民银行研究生部金融学硕士，拥有11年投研经验、6年绝对收益产品管理经验，2017年3月加入招商基金。余芽芳是债券和流动性管理专家，为南开大学金融学博士，拥有8年宏观及固收投研经验、4年产品投资管理经验，2016年4月加入招商基金。

侯杰是绝对收益能手，为北京大学金融学硕士，拥有19年投资管理经验和3年产品投资管理经验，2017年9月加入招商基金，现担任招商基金固定收益部总监助理。马龙为招商基金固收奖项大满贯获得者，出色的业绩受到广泛认可。

银河证券数据显示，截至9月30日，已经运作5年的招商瑞庆A基金2016年8月24日成立以来累计收益率达56.88%，同时过往完整自然年度均获得了正回报。招商瑞文A成立于2019年9月11日，自2019年四季度至2021年三季度，该基金连续8个季度都获得了正回报，招商瑞信A虽然成立时间较短，但2020年6月2日成立来至今获得16.52%的收益，年化回报为12.17%。从控制回撤水平看，招商瑞庆A、招商瑞信A、招商瑞文A过去一年最大回撤水平分别为-1.6%、-1.5%、-1.41%，均低于同期沪深300最大回撤水平。

通过基金定期报告，投资者可以“第一时间”掌握基金经理过往运作情况和未来市场观点。三季报中，王垠、余芽芳两位基金经理在基金三季报中复盘了自己的运作策略。三季度初他们判断主要大宗品因供给受限将持续涨价，组合主要布局周期板块，包括化工、钢铁、建筑材料等，但随着上游涨价引起的负反馈效应逐步显现，尤其是中下游行业对成本上涨传导不畅，组合逐步兑现了周期股的收益。整体看，三季度，产品中的权益资产在市场震荡中继续取得正贡献。对于后市，基金经理王垠、余芽芳认为，权益市场中要关注风险，一是国内煤炭紧缺状况在进入取暖季后的演变，二是海外能源价格入冬后的走势，三是投资者通胀预期和美债利率变化。整体看四季度权益市场风险大于机会，但在上述不确定因素逐步落地后，可积极着眼于跨年春季行情布局。债券方面，疫情后全球供应链紧张，在组合管理层面将平衡随之而来的实际产出下行和供应链涨价，聚焦政策托底效果，保持机动灵活的久期策略。

11月29日，招商瑞品牌固收+将再出发，由王垠、余芽芳管理的招商瑞泰一年持有期混合型基金将盛大发行，以追求绝对收益为目标，力争为投资者打造一款体验良好的理财新选择产品。