券商板块早盘震荡，广发证券(行情000776,诊股)涨2%暂时领跑，东方财富(行情300059,诊股)、国联证券(行情601456,诊股)、第一创业(行情002797,诊股)等跟涨。截至11:00，券商ETF(512000)目前在水面附近震荡微涨0.19%，成交额超2.7亿元。

从K线走势来看，在9月14日至11月2日的29个交易日中，券商指数连续回调接近13%，指数回落至前期大阳线起涨点，也是5月至8月横盘中枢。期间，资金大量流入券商ETF(512000)，规模增长41.21亿份，以成交均价1.106元计算，合计净流入45.58亿元。

【国泰君安(行情601211,诊股)刘欣琦：券商板块的下一个投资共识会是机构业务】

2021年前三季度盈利同比增长22.8%，自营、资管和经纪业务是主要驱动力。40家上市券商2021年Q3实现营业收入/净利润3799.3亿元/1478.9亿元，同比+15.0%/22.8%，其中财富管理产业链(含经纪业务与资产管理)业务对营收增长贡献最大，对营收增量贡献占比到40.8%;投资业务贡献度其次，对营收增量贡献占比27.1%。

居民财富管理需求提升是券商业绩增长的本质原因。从业绩驱动力角度来看，券商业绩持续增长的本质原因来自客户权益类财富管理需求的爆发，带动了券商的经纪、资管业务的快速增长。而由此带来的投资者机构化也推动着包括融券、衍生品、席位租赁等机构业务收入的快速增长，截止9月底融券规模同比去年同期增长87%，截止8月底衍生品名义本金同比去年同期增长72%。

我们认为券商板块接下来的投资共识将会是机构业务。居民财富管理的需求提升将带动券商的代销和资管业务收入的高增目前市场已经形成了普遍共识，代销和资管收入占比较高的券商股价也实现了明显的超额收益。但是由于居民财富管理需求提升带来的机构业务高速增长，目前却尚未形成普遍共识。从业绩表现来看，机构业务占比较高的券商如中信证券(行情600030,诊股)和中金公司(行情601995,诊股)其盈利增速分别达到39%和52%，业绩增速排名行业第八和第四，但股价表现远远落后于代销及资管收入占比较高的券商，业绩表现和股价表现并不匹配，我们认为机构业务更具优势证券公司是接下来券商板块的主要投资方向。

【光大证券(行情601788,诊股)王一峰：券商板块具有极高的的配置性价比】

光大证券王一峰最新观点指出，从三季报业绩来看，券商三季度业绩普遍延续较高增速，尤其是龙头券商的净利增速均在20%以上，印证了行业格局不断向龙头集中的趋势。从市场情绪来看，第三季度主动偏股型基金虽然仍然低配券商，但环比二季度小幅提升约1个百分点，配置个股主要集中在财富管理主线或龙头券商。从催化剂来看，北交所的推出等政策利好有望提升市场对于券商股的关注度，我们认为目前低估值的券商板块具有极高的的配置性价比，建议关注年底券商的投资主线

【券商ETF(512000)融资余额创近50个交易日新高】

今年以来，上市券商业绩持续增厚，二级市场行情表现却未能同步匹配。券商ETF(512000)年初至今下跌近10%，大部分券商股出现不同程度下跌，期间，资金不断逢跌买入。

上交所数据显示，券商ETF(512000)11月2日最新份额226.10亿份，单日资金净流入达3.64亿元!相比9月13日的184.89亿份，近28个交易日规模增长41.21亿份，以成交均价1.106元计算，合计净流入45.58亿元。

券商ETF(512000)同样成为融资客青睐的投资工具。根据上交所最新数据显示，截至10月29日，券商ETF融资余额达19.62亿元，创8月16日以来新高，当日融资买入额达1.93亿元，杠杆资金持续看多券商板块。

【风险提示】券商ETF跟踪的标的指数为中证全指证券公司指数(399975)，中证全指证券公司指数基日为2007年6月29日，发布于2013年7月15日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。