一只规模不到两万元的基金，却还能正常运行两年？

事实上，这样的超迷你基金不在少数。市场上仍有21只规模不足100万元的超迷你基金，虽“躺平“已久，但却迟迟未被清盘。怎么回事？

史上“最袖珍”公募基金

中国证券报·中证金牛座记者梳理发现，成立于2019年5月的诺安恒惠债券基金，成立不久就出现大额赎回，最新规模仅剩1.52万元。

实际上，该基金发行总份额达到2亿份，但成立后仅1个月，规模就缩水1/4。到2019年三季度，基金再次遭遇大额赎回，规模仅剩约百万元。此后的几个季度，基金规模持续缩水，最终沦为史上“最袖珍”公募基金。

根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》，基金合同生效后，连续60个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形的，基金管理人应当向证监会报告并提出解决方案，如转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等，并召开基金份额持有人大会进行表决。诺安恒惠债券基金2019年发布的年报里也表示，报告期内基金存在连续60个工作日基金资产净值低于5000万元的情形。基金管理人将积极与基金托管人协商解决方案，包括但不限于持续营销、转换运作方式、与其他基金合并等，并适时根据法律法规及基金合同约定的程序进行。

不过，两年时间过去了，这只基金仍处于正常运行状态。

此外，由于基金规模过小，微小的申赎都会导致基金净资产大幅变动，基金经理投资操作难度较大。另一只规模仅5.7万元的债券基金，就选择了直接“躺平”。三季报显示，其资产组合中，99.99%为银行存款和结算备付金。

机构定制基金为主

记者梳理发现，规模不足100万元的超迷你基金不在少数。截至三季度末，有21只基金规模不足100万元，远低于公募基金的清盘红线5000万元。其中，还有6只不足10万元。

数据来源：Wind

债券基金是此类超迷你基金泛滥的重灾区。21只规模不足百万元的超迷你基金中，有15只为纯债基金，成立时间集中在2019年和2020年，而彼时正是基金发行火热的时期。此外，还有6只混合基金，包括2只偏债混合基金和4只灵活配置型基金，这类基金大多时间成立较早，其中4只成立超过4年。

此外，这些基金的共同特征是单一机构客户持有占比过高。成立初期，这些基金的募集份额均不低于两亿份，但持有人仅有几百户，且多数份额被少数机构客户持有。当机构客户大笔赎回时，基金规模便会骤减。如上述诺安恒惠债券基金，就是遭到了少数投资者集中赎回。

图片来源：2019年诺安恒惠债券基金年报

值得注意的是，不少超迷你基金现存的持有人全部为个人投资者。“这些基金大部分都是机构定制基金，机构撤退之后，就只剩下当初的散户投资者坚守。”一位基金人士表示。

业内人士认为，超迷你基金可能难逃最终清盘的宿命。“如果是机构定制资金退出，又没有找到其他机构承接，基金持续维持小规模的话，最终会被清盘处理。” 某基金评价人士表示。

不过，若基金公司有保壳需求，则迷你基金可能还有机会存续。“按照规定，连续60日基金资产低于5000万元就会被清盘。但如果公司在中间某一天找个机构先申购再赎回，就打破了这个要求。”他补充。

而基金公司保壳的原因比较复杂。“要新发一只产品，流程起码需要3个月。如果批文不够用，就发不了新产品。所以我们会留个壳以备不时之需。”北京某基金公司人士表示，“此外，如果清盘数量太多，对公司名誉也会有影响。”