银行指数近期走势震荡，5日线、10日线趋向20日线粘连，今日（12.22）银行板块回调，截至午间收盘，A股规模最大银行ETF（512800）跌0.69%，但早盘全时段溢价高企，溢价率基本维持在0.17%，资金明显抢筹。Level-2行情数据显示，截至11:30，银行ETF（512800）早盘已获净申购资金超7700万元。

资金年末再度抢筹低估值板块。上交所数据显示，截至今日（12.22）早盘，银行ETF（512800）已连续7个交易日实现份额净增长，累计净申购额近4亿元。

个股方面，昨日领涨的紫金银行(行情601860,诊股)、瑞丰银行(行情601528,诊股)跌近2%，跌幅居前，宁波银行(行情002142,诊股)续跌1.24%，平安银行(行情000001,诊股)、招商银行(行情600036,诊股)、兴业银行(行情601166,诊股)等均下跌。

【融资客大举杀入银行股】

值得注意的是，紫金银行昨日（12.21）放量10cm涨停，融资余额却比上日增加6.43%，融券余额增加19.65%，银行板块融资净买入额在成交额中占比高达8.97%，高居全市场第三位（申万二级行业指数）。

【机构关注银行股跨年估值修复】

多家机构认为，当前影响银行板块估值的主要因素在于对经济增长的预期和资产质量情况。而随着年底房地产市场悲观预期得到修复，不少机构看好银行板块将迎来估值修复行情。

海通证券(行情600837,诊股)林加力认为，房地产贷款期限和地产开发周期都不到5年，所以降低1 年期LPR 有利于缓解地产风险。此外，当前“银行股息率-无风险利率”为1.83个百分点，已经在历史高位，而在利率下降后，银行板块股息率的吸引力会继续提升。

中信证券(行情600030,诊股)指出，LPR调整靴子落地后，宏观政策“稳增长”与房企个案“化风险”有望成为关注主线，前期压制板块表现的经济景气和资产质量悲观预期有望逐步改善。

光大银行(行情601818,诊股)金融市场部分析师周茂华亦表示，从宏观层面看，央行预调微调政策，引导金融机构让利实体经济，激发微观主体活力，有力地支持实体经济复苏，银行“薄利多销”，带动银行盈利前景改善，有利于银行整体估值修复。

【A股规模最大、流动性最佳——银行ETF（512800）分享行情胜率高】

银行股近期备受资金关注，更多投资者选择通过银行ETF（512800）及其联接基金（A份额代码240019；C份额代码006697）来把握投资行情。公开数据显示，截至12月21日，银行ETF（512800）规模超99亿元，是A股规模最大、流动性最佳的银行类ETF基金，作为两融标的，其最新融资余额达7.79亿元。

银行ETF及其联接基金跟踪中证银行指数，包含40只上市银行股，反映板块整体行情，避免个股黑天鹅风险，7成仓位聚焦十大头部银行股，3成仓位分享中小银行的业绩高弹性成长机遇。

在近期银行板块反弹行情中（9.28-10.22），A股规模最大银行ETF（512800）标的指数跑赢全市场76%的银行A股，胜率更高，是分享银行股行情的高效投资工具。

【银行ETF（512800）标的指数前十大重仓股】

一、银行板块市净率触及历史极低值

日前，银行板块估值触及历史低位。截至12月8日，中证银行指数市盈率5.28倍，市净率为0.64倍，已低于去年最悲观情境下0.7倍左右的市净率水平，分位点触及历史低位（1.12%），意味着指数市净率低于2013年上市以来98.88%的时间！

从下图可见，自去年疫情期间（2020.3）以来，指数估值贡献为负，指数点位的上升完全由业绩盈利拉动。

二、银行指数估值水平与未来1年涨跌幅相关性

尽管银行股市净率低于1倍并不鲜见，但Wind统计近10年银行指数数据发现，银行板块的市净率越低，对应未来1年收益概率、预期收益率空间是持续抬升的。

注：Wind选取过去10年内中证银行指数120个估值点以及其对应未来1年指数涨跌幅

三、外资动向&最新机构观点

截至三季度末，QFII持仓市值最高的5只股票中，就有3只银行股，分别是宁波银行、南京银行(行情601009,诊股)、北京银行(行情601169,诊股)（统计口径上，由于主权基金代表的主体和一般外资机构有差别，剔除主权基金持仓）。

国君策略首席陈显顺在《先进后守，否极泰来——2022年A股策略展望》一文中表示，“2022年，盈利的稳定性叠加修复趋势，价值将重回风格配置的舞台中央”！在行业配置方面推荐估值盈利性价比高的银行板块等。

招商证券(行情600999,诊股)策略首席张夏认为，“顺科技”和“逆周期”稳增长政策发力背景下，包括银行在内的“低估值”板块，将成为12月甚至明年上半年的核心布局思路。

风险提示：中证银行指数（399986）成立于2013年7月15日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来。

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