2021年即将收官，在这一年里，市场风格切换、震荡频繁，行情的判断难度与日俱增。统计31个申万一级行业的季度涨幅，每一个季度的涨幅TOP3和跌幅TOP3变化巨大。如何在纷繁复杂的市场精准抓住投资主线？

申万一级行业涨跌幅榜（%） 

数据来源：Wind，四季度涨跌幅截至2021.12.23

行情波诡云谲，基金经理团队制因为投研范围覆盖更广泛，因此能够更好的适应市场，跟上投资赛道，帮助投资者捕捉更多发展机遇。在过往投资管理中，李晓星领衔的基金经理团队就较好地把握了中长期的高景气赛道，并持续创造长期超额收益。2022年1月4日，李晓星金牛团队合力护航的新基——银华心兴三年持有期混合即将发行，将充分发挥金牛团队战力掘金中国权益市场。

7位行业专家，优势互补

李晓星曾说：“扩张能力圈有两个办法，第一是自己的勤奋研究，第二是培养理念一致但能力圈互补的人。”与一般基金经理“单打独斗”式的管理风格不同，李晓星的一个投资方法论，就是组建一个由行业专家构成的基金经理团队。

2017年，李晓星成立了自己的投资小组，在卖方做了5年食品饮料研究的张萍，是第一位加入李晓星团队的组员，这是银华基金行业专家制的早期雏形。随着管理规模超过500亿，李晓星团队的人数也逐渐从2人扩充至7人。

这7人都是经过严格筛选的“90分行业专家”，每个都有擅长的能力圈，对于行业周期、产业链的变化等各种景气度驱动因素有深入的认知。比如负责团队内部消费品研究与投资工作的张萍，深耕大消费领域超过10年；负责团队内部大金融研究与投资工作的程程，曾连续3年新财富最佳分析师银行团队第一。

李晓星颇为自豪的是，经过长期磨合，“整个团队在看问题的时候，思维方式比较一致，大家也有统一的价值观。”目前，李晓星团队成员的能力圈覆盖了新能源、TMT、消费、医药等成长行业，大金融等价值行业，团队成员的投资风格、行业逻辑可以实现优势互补，在震荡市场中发挥了最优战力。

合力出击，抓住高景气赛道

在团队成员的密切配合下，李晓星团队遵循“景气度趋势投资”和“四步选股法”，往往能够较为精准地抓住市场的中长期投资主线，我们选取了几个有代表性的时段：

银华中小盘从2017年初开始，陆续重仓了高端白酒行业，当年前十大重仓股甚至有一半是食品饮料行业。而另外一只由李晓星团队管理，成立于2016年12月的银华盛世更是以消费+科技为主要投资标的。回望2017年，大消费板块引领A股呈现结构性牛市，验证了李晓星对于消费行业判断的前瞻性。

2020年上半年，无论是中国还是海外，上半年市场都很看空新能源的产业链，认为政府支出会受到疫情影响，导致对新能源行业的补贴下滑。但李晓星及其团队却看到，无论是欧洲还是美国，都要通过绿色经济来拉动需求，和市场此前的想法完全不同。于是，李晓星团队又很快加大了新能源方向的配置。

2021年一季度，白酒板块冲高回落，年内李晓星逐渐减仓食品饮料，并加仓景气度更高的新能源、周期股，白酒三季度后陷入低潮，而年内周期股崛起，新能源也有不错的涨幅。

团队分工明确，身为团长的李晓星主要负责选到景气度向上的细分子行业。行业专家基金经理（李晓星也是其中之一）负责挖掘出景气度向上行业中，性价比最高的个股。通过专业化分工，团队中的每个人都能在投资流程中贡献超额收益。

团队护航，银华心兴1月4日正式发行

临近岁末，2022年A股市场走势成为投资者关注的焦点。综合机构研报，未来宏观经济增速下行压力依旧较大，但货币政策处于偏松趋势，市场有望延续“震荡”、“结构行情”格局。在此背景下，李晓星团队即将发行的新基——银华心兴三年持有期混合，受到广泛关注。

据悉，该基金股票投资比例60%-95%，可兼顾投资A股和港股。计划募集限额80亿元，将采用“末日比例配售”方式对上述规模限制进行控制。同时，该基金设计了三年持有期，产品成立开放申购后，投资者可每日申购，三年锁定期满后随时可以赎回。

前瞻未来，李晓星团队反复强调，“中国经济体的比较优势在于科技制造领域和全球最大的消费市场，科技和消费赛道的景气度依然会比较高。”新基金将持续围绕大科技、大消费进行布局。在李晓星看来，科技股和消费股需要遵循不同的投资逻辑，科技股投资是在壁垒形成的过程，选出在行业变革中最受益的公司，一旦出现新的变化，就需要切换投资标的。而消费股正好相反，是以终局思维去做投资，时间越长壁垒越深。

银华心兴拟由李晓星与张萍共同管理，其中，李晓星尤其擅长科技成长股投资，将负责银华心兴的行业配置及科技领域投研工作；张萍则主攻消费赛道，将负责银华心兴的消费领域投研工作。与此同时，李晓星团队的其他成员也将为新基护航。投资者不妨借助团队力量和集体智慧，更好地把握震荡市的投资方向。