“无论市场如何波动，以实现正收益为首要目标，并在此基础上追求市场相对排名。”这是中邮创业基金基金经理国晓雯一直以来的投资目标。

对于常年在股市中决战的权益基金经理来说，以绝对收益为目标绝非易事。之所以怀有这样的期许，是因为国晓雯认为，“只有力争给投资者带来更好的持有体验，让他们能够更长期地留在市场中，才能提升持有人赚钱的概率。”

她做到了。自2017年首任基金经理以来，5年时间，国晓雯交出了一份优秀的答卷，包揽“大满贯”，将基金圈三项权威大奖悉数收入囊中。

包揽基金圈三项大奖

成就“大满贯”基金经理

中邮新思路基金，是国晓雯管理时间最长的代表作，从2017年6月上任至今已近5年。

2021年，中邮新思路在激烈的角逐中脱颖而出，一举夺得基金业三项权威大奖：“金牛奖·五年期开放式混合型持续优胜金牛基金”“明星基金奖·五年持续回报平衡混合型明星基金”“金基金奖·灵活配置型基金三年期奖”，达成“大满贯”成就。

与此同时，国晓雯还连续两年获得“英华奖·三年期股票投资最佳基金经理”的殊荣。

优异的成就凭借过硬的实力。自国晓雯上任以来，中邮新思路基金表现亮眼。截至2021年12月31日，中邮新思路在国晓雯任期内累计净值增长率254.47%，任期年化回报32.33%。

（数据来源：中邮创业基金官网、Wind，2015.11.11-2021.12.31）

据银河证券数据，截至2021年12月31日，中邮新思路一年期、两年期、三年期、四年期、五年期业绩均排名同类前十。此外，银河证券、海通证券(行情600837,诊股)、上海证券均对其三年期、五年期表现维持五星评级。

（来源：银河证券，2021.12.31）

值得一提的是，在国晓雯的管理下，中邮新思路不仅业绩优秀，在回撤控制方面也表现良好，呈现出进可攻退可守的特点。

Wind数据显示，自基金成立以来至2021年12月31日，中邮新思路的最大回撤仅为-18.53%，大大优于同类基金-27.95%的平均水平。

即使在2018年的市场寒冬下，中邮新思路当年仍逆市录得1.92%的正收益，至今连续4年完成绝对收益目标。这充分展现了国晓雯对回撤的把控力和操作的有效性，也与她力求稳健的风格一脉相承。

除了中邮新思路，国晓雯目前还在管3只偏股型基金。其中，中邮科技创新精选自2020年2月成立起即由国晓雯管理，截至2021年末任职回报120.72%，回报排名居前4%分位；中邮未来新蓝筹和中邮研究精选在2021年2月由国晓雯接管，截至2021年末任期回报分别为22.60%、22.25%，回报排名均居前10%分位。

投资风格攻守兼备

投资策略上下兼顾

国晓雯攻守兼备的投资风格，得益于她上下兼顾的投资策略。不同于部分基金经理对“择股”的情有独钟，国晓雯的过往从业经历让她在自下而上选择个股之外，也非常重视自上而下的仓位管理，即所谓的“择时”。

2008年国晓雯从北京大学毕业后，便进入中国人寿(行情601628,诊股)资产管理公司从事宏观策略和部分消费品的研究工作。6年时间锤炼，让她对宏观经济运行有了更深刻的理解，也更为重视构建自上而下的投资框架。

2014年国晓雯加入中邮基金，负责TMT和消费小组的研究工作，2017年正式接管产品。在担任基金经理前，国晓雯深耕行业，调研了大量上市公司，对TMT、消费两大行业的龙头公司进行了全覆盖。

更高的宏观视角、扎实的投研功底、与日俱增的投资实战经验，国晓雯的投资体系日渐成熟。在具体的组合构建过程中，她首先会自上而下分析宏观经济、流动性、投资者风险偏好等指标，决定组合的整体仓位；其次从中观角度进行行业比较，选择景气度向上且持续性长、性价比高、预期差大的行业；最后自下而上基于基本面选股，以配置细分行业龙头为主。

由于在管理产品时追求长期稳定的绝对收益，国晓雯的操作策略较为灵活，会通过较强的仓位管理和择时经验，在市场有机会时敢于重仓参与，保持较强的进攻性；在市场没有机会或风险较大时，敢于降低仓位、控制回撤。这也导致她的产品在实操中换手率高于同业。

同时，国晓雯也非常注重风险控制，在组合管理中严守投资纪律，进行分散投资、止盈和止损操作，防范净值的大幅回撤风险：一是在建仓时尽量不追高，做好个股下跌的应对预案；二是在个股持仓层面高度分散，避免黑天鹅事件的冲击和拖累；三是建立完善的止盈和止损策略；四是对于新发利空和短期股价的不利因素保持高度敏感。

在国晓雯看来，每个基金经理都有自己的能力圈，在投资中她将聚焦自身能力圈，主要赚取四类钱：行业的钱、公司的钱、主题的钱和情绪的钱。

2022年市场或维持结构性震荡行情

一年持有期新基来袭

站在当前时点展望2022年，国晓雯坦言，中国经济在未来两个季度会进入压力较大的阶段，尽管中央经济工作会议明确了保增长是诉求，但目前具体的举措仍待进一步明朗。从一致预期来看，上市公司的盈利增速将从2021年的30%下降到2022年的4%；不过从总量来看，目前流动性政策整体依然偏宽松，且在经济数据较差的背景下，宽松程度有望超预期，也非常有利于股票估值的扩张。

在这样的情况下，国晓雯认为，虽然市场难以出现大的整体性机会，但也不存在大幅下跌的风险。当前至未来一段时间，PPI将处于见顶阶段，CPI则会阶段性反弹，市场的行业配置机会将逐步转向下游。

她预计，2022年市场行情将以震荡为主，获取超额收益的主要来源在于对结构性机会的把握。而这，也是国晓雯所擅长的。

为了更好地布局2022年，1月10日，国晓雯的新基金——中邮兴荣价值一年持有期混合型证券投资基金（011001）将正式首发。

对于这只新基，国晓雯将继续采取自上而下与自下而上相结合的投资策略，首先根据宏观分析来进行整体仓位决策，其次选择确定性强、景气度高的行业进行布局，最后在选定行业内精选安全边际高、盈利能力强的优质公司投资并持续跟踪。

同时，国晓雯仍将继续保持个股的分散投资，并在实操层面执行严格的止盈止损策略，力争在把握投资机会的同时控制好回撤，做到能攻善守。

不过相比于国晓雯的老基金，中邮兴荣价值也有一些不同之处：

一是投资范围，新基金除了可投A股之外，还有最高50%的股票仓位可投资港股通标的，众所周知，港股上市了一批国内优质的新兴企业，涵盖新消费、医药、科技、互联网等领域，具有稀缺性及增长潜力，而2021年港股的大幅回调，让这些标的显现出了更佳的长期配置价值；

二是持有期限，新基金设置了一年持有期，也就是说每次买入均须持有满一年才能赎回，近年来基金公司越来越偏爱发行持有期基金，希望借此把基民更长期地留在市场上，减少短期追涨杀跌行为，以时间换空间，提高赚钱的概率，破解“基金赚钱，基民不赚钱”的难题。

作为中邮兴荣价值的拟任基金经理，国晓雯对近期回调后的市场保持乐观，并承诺将自购300万元，与基民共进退。同时据了解，中邮创业基金的高管也将出资300万元认购新基金。

对于新基金的后续布局思路，国晓雯称将继续重点关注高景气投资方向，主要集中在高端制造、新能源、消费、医药等领域，也会配置部分受益于经济保增长的标的。