随着开年以来股市的下跌，权益类ETF中的小微基金数量猛增。

截至3月18日，613只权益类ETF产品中，已有近300只产品规模低于2个亿，不少产品在近期股市下跌中沦为小微基金。

多位业内人士表示，股票ETF产品本身有流动性集中的现象，资金容易流向规模大、流动性好的龙头产品。同时，基金的同质化布局也导致产品优胜劣汰，后发产品很难做大规模。他们也建言存量ETF加强做市力度，适当投入资源进行培育，新发基金也要更加强化产品的研发和前瞻性布局能力。

小微ETF数量接近300只

近半数权益ETF产品沦为小微基金

Wind数据显示，截至3月18日，目前规模低于2个亿的小微权益类ETF（统计股票ETF和跨境ETF）基金数量为295只，比去年末新增70只，在权益类ETF产品中数量占比48.12%，接近权益类ETF数量的半壁江山，这一数据也比去年末上升了5.67个百分点。

同期，规模低于5千万的迷你基金数量也从69只增至90只，数量占比也从13.02%上升为14.68%，上升了1.66个百分点。

针对上述现象，广发基金指数投资部负责人罗国庆分析，去年基金行业经历了一个产品布局大发展的阶段，大家都在自己看好的赛道上布局，新成立的产品数量也远超历史各年。

在罗国庆看来，从行业发展客观规律看，同质化产品过多毕竟会经历一个充分竞争的阶段：资金会向流动性好、规模大的ETF集中，其他规模较小的同质产品萎缩，这是投资者“用脚投票”出现的自然洗牌现象。

罗国庆认为，在经历了新产品发行大爆发后，小微基金和迷你基金数量增多是必然的结果，现在指数费用由基金管理公司负担，迷你基金越多，基金管理公司承担的运营成本和运营压力也越大。很多基金合同也对迷你基金的现象提出应对要求，所以，或许未来几年会有更多迷你基金清盘，随着市场越来越成熟，产品加速优胜劣汰，迷你基金的数量也会慢慢变少。

方正富邦指数基金经理张超梁认为，小微基金数量增多，主要是产品同质化比较高，投资者在选择众多同质化产品的时候，一般会优先选择规模大、流动性好的产品，而很多流动性不好、规模小的产品很少受到关注，也很难做大，逐渐沦为小微基金。

“各家公司都在力争打造自己的产品线，不同基金公司选择了同质化的产品进行布局，这也是行业‘内卷’的直接表现。产品规模的影响因素是多方面造成的，比如品牌效应、流动性、市场走势、公司资源投入等等。”张超梁说。

上海证券基金评价研究中心高级基金分析师孙桂平也认为，小微基金和迷你基金越来越多的原因，与行业主题ETF的大发展有关，而监管政策的变化以及市场需求也造就了行业主题ETF的大发展。

孙桂平分析，在监管方面，上交所和深交所相继发布《指数基金开发的业务指引》，要求新发ETF所跟踪的非宽基指数必须满足一定的量化指标，如指数的成份券数量、成份券比重上限、成份券的活跃度、发布时间等都给出了明确限制。此举也加快了基金公司提前布局的节奏，并提早发行符合监管要求的行业主题ETF，有些相对冷门的行业主题ETF虽然当前不容易将规模做起来，但基金公司可以通过提前布局，培育市场，等待未来市场机会的到来。

而在市场需求方面，2021年A股市场呈现出明显的结构性行情，市场热点频现，主题热点ETF跟踪市场的效果明显好于宽基ETF，受到了投资者的关注，也便于投资者投资。

今年已布局76只ETF产品

多举措提升产品竞争力

虽然小微基金越来越多，但各家公募布局ETF产品的脚步依然坚定。

Wind数据显示，截至3月18日，虽然2022年新基金发行清淡，但公募最新布局的ETF产品已达76只。其中，今年新成立的股票ETF产品已有31只，处于发行期的ETF有9只，在2022年新申报的ETF新产品也有36只，仍处于密集布局的阶段。

广发基金罗国庆认为，经过几年的快速发展后，各家基金公司都意识到了指数基金和ETF的价值，纷纷投入资源发展被动投资，这是一种市场自发选择行为，说明大家对于这类品种的看好，当然由于同主题ETF往往跟踪的是一条指数，具有一定的相似性，容易形成“强者恒强”的态势，也就导致了多数同类产品规模也做不大的现象。

“公募布局积极主要是‘等风来’，多布局一些不同行业、不同主题的产品，一旦市场有投资机会，产品规模有可能会短期实现跃增。”张超梁称。

在我国股票ETF市场总规模登上1万亿元大关，但迷你基金增多的格局下，多位业内人士表示，基金公司可以提升存量产品运营管理，加强新基金前瞻性布局和研发能力等，提升公司在指数型产品方面的竞争力。

广发基金罗国庆表示，在存量产品上，公募可以加强运营管理，提高产品流动性、规模和品牌力，尤其在一些重点产品和赛道上，维持并增强自身优势；在新产品创立上，要积极创新，与公司主动投研相结合，挖掘更多有潜力的、有生命力的赛道前瞻性布局。

“以广发基金为例，通过对于市场前瞻性判断，广发基金在2021年精准布局了市场第一只电池、电力和基建等ETF品种，现在看来这样的前瞻性布局，对于后期产品的稳定运作起到了关键作用。”罗国庆称。

上海证券基金评价研究中心孙桂平也认为，针对ETF小微基金增多的现象，可以从两个方面入手解决：一是可以加强ETF做市力度，便于投资者在二级市场交易ETF，尤其对于比较有特色、规模较小的ETF产品，投入适当资源进行培育；二是主动加快ETF退市，此举主要是针对同质化竞争激烈、规模很小的ETF而言。

落实到基金公司产品布局方面，孙桂平建言，一是基金公司需要加强布局能力，主动挖掘未来具有发展潜力的行业主题ETF；第二，目前权益ETF市场竞争激烈，而债券ETF、商品ETF和跨境ETF规模相对较小，也可以在上述类型ETF中进行长期布局；三是基金公司需要加强产品研发能力，如目前四只增强指数ETF已经发行，而杠杆、反向ETF、Smart Beta ETF等新产品也都有一定的市场需求。

“基金公司可以从国家战略层面出发，围绕新经济、新技术、新趋势等主题，制定ETF产品的长期布局目标，避免为了短期增加规模，追随热点而盲目竞争。” 孙桂平称。