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7个小时线上直播，24位嘉宾热点分享，多专场解读市场动向，多维度共论资产配置。11月11日，由中融基金主办的“焕然‘1’新，智领先机”2023年度投资策略会以云峰会形式成功举行，中融基金特邀重磅嘉宾与资深投研团队把脉市场动态，解读投资机遇。

本期分享的是煤炭专场：《“煤”完“煤”了，传统与新生》及FOF专场：《洞察市场，优中选优》。

煤炭专场：

全球煤炭供需偏紧，优质标的有望迎来价值重估

今年以来，煤炭板块表现超预期。据Wind数据显示，截至10月31日，中证煤炭指数累计上涨15.08%，表现突出。在煤炭专场，中融基金数量投资部总经理赵菲、基金经理陈薪羽及人气主播琦琦深度解析煤炭行业，共话煤炭板块投资机遇。

研究煤炭行业的投资机会离不开对煤炭行业供需的把握。赵菲指出，总体来看，我国煤炭供给端产能处于瓶颈，一是近两年煤炭行业固定资产投资呈下降趋势；二是在“碳达峰、碳中和”背景下，能源消费结构改变，预计在2030年实现“碳达峰”目标至2060年实现“碳中和”目标的30年时间内，煤炭消费总量下降趋势基本确定，未来不确定性增强，煤炭行业投资新建产能的意愿减弱；三是中小煤矿产能加速退出，煤炭产能进入收缩期；四是资金问题成为制约行业新建产能的重要因素之一。目前行业负债率仍偏高，外部融资成本偏高，预计未来5年以内煤炭行业供给端的增速将维持低速。

谈及海外能源危机对煤炭行业的影响，陈薪羽表示，海外能源危机导致煤炭重要性加强，能源安全诉求增强，也进一步从能源安全角度强调了煤炭的地位。

展望后市煤炭板块的投资逻辑，从短期来看，陈薪羽认为，寒潮天气会加速取暖需求的释放，非电煤的下游进入淡旺季切换；从中长期来看，赵菲认为，全球煤炭供给缺乏弹性，供需格局偏紧，政策端明确限价，煤炭长协价格维持稳定，非电煤成为现货定价核心。在能源短期背景下，以下投资机会或值得关注：盈利稳定、高现金流、高分红比例和低估值的动力煤优质标的公司，有望迎来价值重估；传统能源企业向新能源转型的标的公司，有望迎来估值切换和新业务的增长；经济稳增长下受益于煤焦钢产业链恢复的炼焦煤标的公司。

FOF专场：

优中选优，直击“选基”痛点

近年来，公募基金市场蓬勃发展。截至今年三季度末，全市场公募基金规模突破26万亿元，产品数量突破1万只大关，产品种类和数量的丰富给投资者提供了更多选择，但也增加了产品筛选的难度。如何挑选出适合的基金，做好资产配置，成为基民面临的一大难题。

在FOF专场上，中融基金策略投资部总经理、FOF基金经理周桓与人气主播琦琦洞察市场，解读FOF密码，为投资者解决“选基”难题。

周桓认为，股票基金、债券基金、货币基金基本能满足投资者的增值需求、保值需求和零钱需求。但投资者的胜率往往会受到三个因素影响：首先，公募基金数量爆炸式增长，选择难度显著提高；其次，主动权益基金的研究难度较高，不仅要关注历史业绩，还要理解背后的原因，需要定性与定量研究支持；再次，市场环境复杂多变，基金选择也需要因时而变。

对于如何选基，周桓分享了自己的观点。在他看来，FOF致力于让投资者通过一只基金产品实现多资产配置，实现对风险的再平滑，降低组合波动率，助力优化持有体验。关于如何挑选FOF产品，周桓表示，选择FOF产品要首先确定投资目标及场景投资需求，比如养老需求；另外，投资者还需要关注FOF产品的历史业绩以及导致历史业绩的投资方法，建议将相同目标的基金放在一起比较。

另外，FOF的投资运作和股票基金、债券基金不同，“选基专家”周桓也与投资者分享了他的“选基”理念。简单来说，是以资产研究为基础构建FOF体系。一方面，着重研究底层资产的驱动因素，并进行股债性价比比较；另一方面，将基金经理的投资策略看作一种基于股票、债券基础上的“优化资产”，通过“一对一”调研，学习基金经理的投资原则、投资行为，拆解、复刻其投资组合，从而实现“对其历史业绩的可解释”、“对其未来业绩的可期许”，并通过对市场的分析不断优化组合。

风险提示:基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资者应根据自身风险承受能力，审慎决定是否参与基金交易及相关业务。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者认购（或申购）基金时应认真阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件。