自2015年至今，已有约127家A股公司遭遇“举牌”，举牌次数达253次，保险资金和大产业资本频频举牌成为市场热议。为什么2015年以来上市公司频频被举牌?举牌的目的又是什么?举牌对股价又有何影响?本文就举牌的定义、规则、本轮举牌的特点、兴起原因、模式、股价表现进行了梳理。

一，什么是举牌：定义和规则

(一)定义

《证券法》规定，投资者持有一个上市公司已发行股份的5%时，应在该事实发生之日起3日内，向国务院证券监督管理机构、证券交易所作出书面报告，通知该上市公司并予以公告，并且履行有关法律规定的义务。

投资者持有上市公司股份可以通过二级市场购买也可以通过协议购买。我们通常讨论的举牌是指投资者通过二级市场购买上市公司5%的股份。根据《上市公司收购管理办法》的规定，当投资者拥有该上市公司5%的股份之后，每增加5%的股份，也应当披露。因此，一家上市公司可以被不同的投资者多次举牌，也可以被同一个投资者多次举牌。

(二)规则

《上市公司收购管理办法》是举牌上市公司主要需要遵循的法律法规，《办法》要点如下：

收购人包括投资者及与其一致行动的他人。

通过证券交易所的证券交易或协议转让，投资者及其一致行动人拥有权益的股份达到一个上市公司已发行股份的5%时，3日内编制权益变动报告书，向中国证监会、证券交易所提交书面报告，通知该上市公司，并予公告;在上述期限内，不得再行买卖该上市公司的股票。

前述投资者及其一致行动人拥有权益的股份达到一个上市公司已发行股份的5%后，其拥有权益的股份占该上市公司已发行股份的比例每增加或者减少5%，应当依照前款规定进行报告和公告。在报告期限内和作出报告、公告后2日内，不得再行买卖该上市公司的股票。

收购人持有一个上市公司的股份达到该公司已发行股份的30%时，继续增持股份的，应当采取要约方式进行，发出全面要约或者部分要约。

举牌需要披露交易信息和权益变动信息，不同持股比例需要披露的信息不同。

二、举牌：现状如何

(一)数量：大幅增加，2015年下半年是高峰

根据同花顺的数据，2014年至2016年11月11日A股上市公司被举牌的次数共计256次，其中2014年仅3次，2015年至今共253次、共举牌了127家上市公司。

本轮举牌潮开始于2015年，在2015年下半年达到高峰。在2015年下半年，上市公司被举牌的次数达到了130次。2016年有所回落，但与2015年之前比，依然处于比较高的水平。